近期，部分企業(yè)向筆者打聽關(guān)于專用汽車企業(yè)上市融資的一些事宜，應(yīng)部分讀者要求，筆者針對(duì)國內(nèi)商（專）用汽車主要上市公司，以及2022年-2023年（1-2季度）業(yè)績表現(xiàn)做了一個(gè)粗淺的統(tǒng)計(jì)和分析，以回應(yīng)讀者的關(guān)注

根據(jù)中國商（專）用汽車企業(yè)名錄（注：共計(jì)2300余家），經(jīng)筆者逐一進(jìn)行查詢，目前在商（專）用汽車領(lǐng)域，國內(nèi)上市公司大概在60余家（注：其中滬市26家，深市22家，港股2家，創(chuàng)業(yè)板3家，科創(chuàng)板1家，證券類1家，新三板6家）。這60余家企業(yè)中，絕對(duì)的主力為商用汽車底盤企業(yè)，部分為老牌的專用汽車企業(yè)，還有少部分主營業(yè)務(wù)非汽車類，但商用汽車（或?qū)Ｓ闷嚕┌鍓K進(jìn)行了合并報(bào)表，筆者一并進(jìn)行了統(tǒng)計(jì)，少數(shù)因業(yè)績下滑嚴(yán)重而退市的企業(yè)未做統(tǒng)計(jì)。

此外，還有5家新四板（正常上市），21家左右的企業(yè)完成A輪及以上的融資（注：此部分90%以上企業(yè)的主營業(yè)務(wù)為專用汽車，其中的少部分企業(yè)擬于近期上市；也有部分多年前就完成A輪融資，因業(yè)績未能達(dá)標(biāo)而擱淺多年的企業(yè)）。

同時(shí)筆者挑選了兩家檢測類企業(yè)的業(yè)績表現(xiàn)，非常有意思，估計(jì)同行看后會(huì)哭暈在廁所里。

在下表中，筆者挑選了部分載貨車底盤企業(yè)、客車企業(yè)、專用汽車企業(yè)，以及兩家檢測類企業(yè)等4類企業(yè)，2022年-2023年（1-2季度）的主營收入、占總收入比例、主營利潤、毛利率等指標(biāo)進(jìn)行縱向?qū)Ρ?，讀者可以清晰的觀察出不同產(chǎn)品的利潤率水平，以及企業(yè)業(yè)績的不同表現(xiàn)。

通過上表的統(tǒng)計(jì)，可以觀察出以下特征：

1）載貨車底盤企業(yè)產(chǎn)品的毛利率普遍不高，變相的說明傳統(tǒng)底盤已進(jìn)入微利時(shí)代，基本靠規(guī)?；?yīng)沖擊企業(yè)的整體效益，與國家宏觀經(jīng)濟(jì)走向高度的正相關(guān)。

2）客車企業(yè)冰火兩重天。好的企業(yè)如宇通客車、中通客車，產(chǎn)品的毛利率均在17%以上，遠(yuǎn)高于傳統(tǒng)的載貨車產(chǎn)品；差的企業(yè)毛利率均在8%以下，有的出現(xiàn)虧損。

3）專用汽車企業(yè)表現(xiàn)的參差不齊，傳統(tǒng)的老牌專用汽車企業(yè)整體表現(xiàn)比較優(yōu)異，企業(yè)業(yè)績長期穩(wěn)定，毛利率保持在較高的水平，如中聯(lián)重科、三一重工、福龍馬、海倫哲、威海廣泰、康派斯、中船應(yīng)急、迪馬股份等，產(chǎn)品毛利率基本均在20%以上，30%，甚至40%以上的產(chǎn)品也很常見，業(yè)績表現(xiàn)比較亮眼；部分企業(yè)中規(guī)中矩，主營收入整體不高，毛利率水平一般，在激烈的競爭環(huán)境中，還有進(jìn)一步下滑的可能；少部分企業(yè)則整體表現(xiàn)不好，出現(xiàn)較為嚴(yán)重的虧損，且企業(yè)未來看不到有大的改變和提升，退市風(fēng)險(xiǎn)較高。

4）兩家測試類企業(yè)，如中汽股份，主營業(yè)務(wù)為場地試驗(yàn)服務(wù)，毛利率74.57%；中國汽研，其整車及零部件開發(fā)和測評(píng)毛利率77.04%，新能源及智能網(wǎng)聯(lián)開發(fā)和測評(píng)毛利率44.94%（注：尚具備極大的成長性），而其專用車板塊，毛利率僅為7.52%。

專用汽車企業(yè)想上市，擬上市的企業(yè)眾多，但很多企業(yè)完成A輪后，至此而回，而部分企業(yè)上市后又淪為蕓蕓眾生，原因何在，筆者結(jié)合與投資機(jī)構(gòu)的溝通，淺談以下感受：

1）一般而言，專用汽車產(chǎn)品體量偏小，市場空間有限，雖然單品利潤率較高，但企業(yè)難以做到業(yè)績持續(xù)性提升。筆者多年前跟某一行業(yè)綜合排名第二的企業(yè)做IPO時(shí)，企業(yè)在上市輔導(dǎo)期間，受限于有限的市場空間，業(yè)績表現(xiàn)很難做到大的提升而擱淺至今。

2）一般的專用汽車企業(yè)均為“人治型”企業(yè)，很難跨越成“企治型”企業(yè)，企業(yè)在經(jīng)歷初期的IPO沖動(dòng)期后，后期在企業(yè)管理、經(jīng)營愿景、業(yè)務(wù)拓展等方面很難拿出較為完善的系統(tǒng)性方案，且執(zhí)行力不夠，造成很多的企業(yè)后勁不足。這里以中集車輛舉例，中集車輛主營半掛車產(chǎn)品，2022年毛利率達(dá)到13.28%，可以說，該公司把普通的產(chǎn)品做成了精品，且規(guī)?；?yīng)明顯。公司自2014年開啟“燈塔工廠”以來,不斷努力探索“高端制造”的方式、方法。目前,公司在全球范圍擁有12家半掛車燈塔工廠、6家專用車上裝燈塔工廠和2家冷藏廂式車廂體燈塔工廠。在過去5年中,公司已經(jīng)初步建立起半掛車燈塔工廠體系,已經(jīng)部分搭建起半掛車產(chǎn)品模塊。全面打造“高端制造體系”促使公司抓住了中國半掛車從第一代向第二代升級(jí)換代的機(jī)會(huì),推出了顏值高、品質(zhì)好、性價(jià)比高、更合規(guī)的產(chǎn)品,滿足了更高層次的市場需求。從中一窺，大家可以清晰的看出，國際型公司如何在產(chǎn)品、制造、管理等環(huán)節(jié)的步步為營。

3）上市后的部分專用汽車企業(yè)表現(xiàn)比較平庸，缺乏產(chǎn)品、技術(shù)、工藝、市場等方面的前瞻思考和布局，后期“增發(fā)”項(xiàng)目較少，或質(zhì)量不高，傳統(tǒng)產(chǎn)品在市場的競爭和擠壓下，很難再有突出表現(xiàn)，造成企業(yè)反而不如不上市的“倒掛”表現(xiàn)?！昂愓堋弊鳛閷Ｓ闷囍械慕艹鲋行⌒推髽I(yè)代表，表現(xiàn)的異常搶眼，除前期以高附加值的高空作業(yè)車引領(lǐng)行業(yè)外，后期調(diào)整經(jīng)營思路,集中資源發(fā)力高附加值、高利潤率產(chǎn)品領(lǐng)域，如重點(diǎn)拓展電力車輛、搶修車輛業(yè)務(wù)，子公司上海格拉曼在民品市場拓展、國家二級(jí)保密資格取證、多個(gè)軍品項(xiàng)目投標(biāo)并中標(biāo)、武器裝備承制單位資格復(fù)審等方面成效明顯等，一套套組合拳層出不窮，可為眾多的專用汽車企業(yè)提供高標(biāo)準(zhǔn)的發(fā)展范本。

隨著市場的進(jìn)步和發(fā)展，眾多的企業(yè)擬于上市的想法越來越多，不僅能大大提高企業(yè)的綜合治理水平，同時(shí)也能通過資本市場募集充足的低成本資金用于再發(fā)展，總體來說是好事，但我們企業(yè)也應(yīng)清醒的認(rèn)識(shí)到，企業(yè)上市是開始，而不是終了，若企業(yè)未有成熟的、系統(tǒng)的想法和準(zhǔn)備，一旦上市，或許也是一種桎梏?！按罄颂陨呈家娊穑L(fēng)云際會(huì)玉龍吟。江山代改英雄出，鐵馬橫槍美酒斟”（引自現(xiàn)代詩歌《七絕·大浪淘沙始見金》），送予諸多懷揣夢(mèng)想的企業(yè)家。

程力專用汽車股份有限公司，從成立至今年?duì)I業(yè)額比很多上市公司要高，疫情的幾年的營業(yè)收入都在80億左右，營業(yè)收入增長率都呈現(xiàn)20%以上的增加，但是苦于專用車行業(yè)的市場小眾，程力一直沒有IPO成功，這幾年程力汽車主攻軍工應(yīng)急產(chǎn)品，想通過軍品打造產(chǎn)品增長點(diǎn)?，F(xiàn)在A股注冊(cè)制，國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要，環(huán)衛(wèi)作業(yè)車，應(yīng)急保障車，工程作業(yè)車，會(huì)普遍增加需求量。如果能把握好機(jī)遇，說不定各位客戶在不久的將來不光能買到程力的產(chǎn)品，也能買到程力的股票享受程力高速增長的紅利。

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